机械行业:行业增长较快估值仍有优势

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上半年,机械行业累计完成工业总产值3.41万亿元,同比增长32.2%,增幅较去年提高3.3个百分点。行业累计进出口额1649亿美元,其中出口增长38.7%,进口增长18.4%,贸易顺差大幅增加。

    机械行业中,船舶、重型机械、工程机械、机床行业受到各种因素的影响,增长速度较快,经营利润大幅增加。

    当前,宏观经济及政策环境总体上对机械行业发展有利,预计行业全年仍将保持较快增长,其中造船、重型机械、工程机械、数控机床、输变电设备等子行业继续较快增长。

    受内涵式增长、外延式增长、投资收益共同推动,上市公司整体业绩大幅增长。从我们重点关注的16家上市公司来看,公司营业总收入增长率的算术平均值为30.35%,营业利润增长率为110.33%。

    上半年,16家公司的净资产收益率平均为10.86%,比去年同期增加2.53个百分点;销售毛利率平均为19.89%,基本持平;存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率分别为2.02次、4.58次、0.52次,同比均有小幅提高;流动比率、速动比率分别为1.40、0.91,资产负债率为57.43%,偿债能力有所加强。各项财务指标均有所改善,经营状况良好。

    除有资产注入预期的公司,重点公司07年、08年的动态市盈率的算术平均值分别为43.24倍、31.88倍,我们认为重点公司的估值水平仍处于基本合理的范围之内。由于机械行业业绩增长较快,估值直缝钢管水平仍有优势,我们维持对行业"优于大势"的投资评级。

    我们看好业绩稳定增长的公司、资产注入预期较为明确的公司以及受政策扶持的公司,建议投资者重点关注柳工、江钻股份、沈阳机床。

    风险提示:宏观调控可能放缓行业增长;人民币升值加大产品出口成本;原材料价格上涨给企业带来一定经营压力。

    1.上半年机械行业总体运行良好

    在宏观经济快速增长的背景下,上半年机械行业延续了过去几年来的较高景气度,行业运行态势良好。行业生产、销售继续保持平稳快速增长,经济效益增长迅速,出口增长迅猛,贸易顺差大幅增加。

    1.1机械行业产销增长较快,新产品比例有所提升

    上半年,机械行业累计完成工业总产值3.41万亿元,同比增长32.2%,增幅较去年提高3.3个百分点。产销率为97%,比去年同期提高0.09个百分点,产销衔接较好。其中,新产品产值为7051亿元,增长了38.9%,增幅较去年上升9.4个百分点,新产品产值占工业总产值比例达到20.67%,较去年提高了1.3个百分点。总体上看,行业产销增长较快,新产品比例有所提升。1-6月,在发改委统计的96种机械产品中,有82种产品增长。重点产品中,数控机床产量为5.5万台,增长33%;发电设备5645万千瓦,增长4.9%;大中型拖拉机累计生产10.4万台,下降3.8%。高污染、高能耗和资源性的行业进行结构调整,其所涉及的主体机械装备产品中:电站锅炉产量同比下降3.8%,电站汽轮机同比增长3.7%,采矿设备、水泥设备、冶炼设备和轧制设备分别同比增长26.6%、49.8%、16.2%、23.4%,涉及污染防治的环保专用设备产量同比仅增长5.1%。


责任编辑: 整理时间:2007-9-15 10:06:10
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